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【券商聚焦】料体育用品经销商跑赢品牌商 交银


发布者:赚钱的游戏 日期:2020-08-09 07:23


  交银国际发研报指,首次覆盖滔搏(06110)和宝胜(03813)给与买入评级。该行认为,两者垄断了如耐克与阿迪达斯等国际体育品牌在中国的经销与零售,可视为中国中产阶级崛起和长期消费升级的指标。

  研报显示,长期压抑的消费和运动需求正在释放,这是由于近期新冠肺炎疫情在中国受控。宝胜2至4月的销售逐渐回暖,以及4月份在线销售的反弹,交银认为这一趋势预示了需求正在恢复。交银预计体育用品分销零售商将在复苏过程中因更好的经营杠杆而跑赢品牌商。由于流动性和资产负债表方面的担忧,其股价一直落后同业。但由于最差的1季度已过去,交银预计经营利润率将在2季度转正。该行给予宝胜目标价2.80港元。

  此外,交银认为滔搏是相对安全、整体更优秀的运营商:滔搏拥有更高的店销、更高的利润率,在低迷时期更具防御力,且资产负债表更佳,天猫/京东商城的订户更多,更享有作为耐克和阿迪在中国最大分销商的独特优势,该行给予其目标价12.40港元。


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